7
подписчиков
2
подписки
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
Holderofholders
7 июня
Главснаб: с чем инвесторы входят в рабочую неделю?
Безоговорочно, это вера и надежда. Кроме них и таблеток успокоительного, владельцам долгов компании мало, что может помочь. Новостной фон негативнее некуда.
Текущая (хотя бы минимальная) платежеспособность: отрицательная.
ФНС заблокировала счета компании на сумму в 13,5 млн. Вспоминая срок прошлой оплаты долго, можно предположить, что в этот раз погасить долги смогут не раньше 2-3 недель.
Суды: общая сумма требований к компании на сегодняшний день составляет 55 млн. К прошлым делам добавилось очередное от Лендер-инвест на сумму 32 млн.
В свою очередь компания тоже пытается взыскать через суд (но уже куда более скромную) сумму в 1,9 млн.
Биржевые облигации: дефолт.
Вижу, что некоторые пользователи Т-пульса уже начали оставлять через брокера требования о выплате номинала по бумагам. Сложно сказать, сколько их суммарно, но уверен, что в ближайший месяц сумма обращений достигнет половины от общей массы выпуска. Увидим в новостях от ПВО.
Комментарии от эми: отсутствуют.
Оно, наверное, и нормально, потому что никаких фактов, кроме обещаний, у компании на текущий момент нет.
RU
RU000A10CSR0
79,8 ₽
-47,74%
RU
RU000A10DTU0
78,2 ₽
-65,09%
Holderofholders
4 июня
Кредиторы Главснаб решили не ждать своей участи вместе с инвесторами и подали два новых иска к компании на общую сумму 7,1 млн. Видимо планируют успеть до введения процедуры банкротства.
Но и Главснаб тоже не промах. Подал заявление о выдаче судебного приказа на сумму в 122 тысячи.
Ранее сегодня компания признала дефолт по облигациям БО-01. Будем следить за действиями ПВО Волста.
Увидел в ленте комментарии о вере в реальность дебиторки компании. Мнение аудиторов на этот счет я уже приводил ранее, поэтому предлагаю поразмышлять, почему за уже 5 месяцев эмитент не принял никаких шагов по ее уменьшению?
RU
RU000A10CSR0
111,8 ₽
-62,7%
RU
RU000A10DTU0
73 ₽
-62,6%
Holderofholders
3 июня
Ждать долго не пришлось и Главснаб в очередной раз привел к дефолту инвесторов, но уже по другой бумаге. На сегодняшний день компания не исполнила обязательства по 10 из 10 своих публичных займов или облигаций.
Что это значит на практике для компании?
Право (или даже обязанность) представителям облигаций БО-01 подать претензию о досрочном погашении облигаций на сумму 200 млн с дальнейшим выходом в суд.
Выход с аналогичными требованиями владельцев квальских облигаций.
У эмитента уже идут суды на общую сумму 15,3 млн (Лендер-инвест, Технониколь). Тут можно только порадоваться, что Ризаева пока развернули с иском на примерно такую же сумму. При этом, я не думаю, что это конец его судебной тяжбы.
Спасет ли компанию новый инвестор? Все дело в суммах инвестиций. Если до дефолта по облигациям речь могла идти о поддержании жизни в компании, то теперь нужно дополнительные 250-350 млн на надвигающийся шквал исков только лишь для займодавцев. При учете реального убытка 1 квартала в 65 млн, сумма инвестиций выходит довольно большой. Перспективы покупки контрольного пакета акций становятся более туманны.
Как быть владельцам облигаций?
ВОБЛы (особенно начинающие) получили колоссальный опыт на примере инвестиций в данную компанию. Сигналов для выхода за последние полгода было предостаточно. О некоторых писал я, о некоторых можно было узнать из других источников. Тем не менее, шанс выйти с небольшим минусом или даже в плюсе компания дала, за что ей огромное спасибо.
Выйти по текущей цене или усреднить и верить в «восстание из пепла Феникса» каждый пусть решает сам. Однако, хотел бы предостеречь и напомнить про банальную математику: при покупке облигации по 200₽ и дальнейшем падении ее до 100₽ это не только минус 100₽, но и 50% от вашей позиции. Будьте внимательны.
RU
RU000A10CSR0
186,2 ₽
-77,6%
RU
RU000A10DTU0
93,3 ₽
-70,74%
Holderofholders
2 июня
Отчетность Главснаб за 1 кв. 2026: убыток в 65 млн. при выручке в 150 млн.
Для неискушенного читателя будет достаточно одной строки «Чистая прибыль (убыток)», но мы же с вами боремся за повышение знаний, поэтому будем анализировать отчет комплексно.
Небольшая оговорка: не заметил ранее, но аудиторы отказались от выражения мнения по результатам годовой (2025 г.) отчетности. Одной из причин было непредоставление документов в своевременный период по различным статьям, в том числе и по дебиторка в размере (на момент конца 2025 г.) 431 млн. Иными словами, аудиторы не смогли подтвердить насколько реальна дебиторка.
Что же касается 1 кв. 2026 г., то главный минус в отчетности это 65 млн. в убытке. Но почему так получилось? Давайте сравним с 1 кв. 2025 года, когда еще не было биржевых вливаний.
Выручка упала на 35%, коммерческие расходы выросли чуть больше, чем вдвое и составили почти половину (49%) от выручки. Если же сравнивать результаты 2025 года, то там доля коммерческих расходов в выручке составляла порядка 18%.
Проценты к уплате составляют 24,5 млн. Это именно те деньги, которые эмитент должен заплатить по облигациям и займам. Должен был, но как можно их заплатить, имея убыток от продаж в 42 млн? Вопрос риторический.
Переходя к дебиторке (которая составляет больше половины всего актива организации) можно увидеть, что за 3 месяца эми не попытался ее как либо снизить. Держим в уме, что даже аудиторам не предоставили документы по этой сумме.
Вишенкой на этом строительном торте стал ОНА (отложенный налоговый актив). Простыми словами это ожидания. Можно «на бумаге» минимизировать убыток и потом списать ОНА в счет будущей прибыли. Но реальнее, от такого маневра, «бумажный» убыток не станет.
Что в сухом остатке? Компания показала всем свои реальные показатели, чтобы участники рынка не гадали, насколько у них все плохо или хорошо. Минус 65. Будут ли купоны - думайте сами.
RU
RU000A10CSR0
311,7 ₽
-86,62%
RU
RU000A10DTU0
155,4 ₽
-82,43%
Holderofholders
29 мая
Уж пробил час...
И в завершение сегодняшнего вечера ООО "Токены" информирует нас, что эмитент снова не оправдал возложенных на него ожиданий. Главснаб на этот раз обещает погасить тело по ЦФА в срок не позднее 19 июня 2026 года.
Если в предыдущий раз писали про кассовый разрыв, то теперь уже честнее признали "несмотря на все наши усилия и стремление к своевременному исполнению обязательств, мы не сможем выполнить в установленный срок свои обязательства...". Забавно, как на "свои" у них шрифт поменялся на другой.
RU
RU000A10CSR0
330,9 ₽
-87,4%
RU
RU000A10DTU0
225,7 ₽
-87,9%
Holderofholders
29 мая
Этическая дилемма рынка: как работать с людьми без знаний?
За последние 15 лет фондовый рынок преобразился из слегка элитарного и закрытого клуба в большую городскую площадь, состоящую из всевозможных торговцев, покупателей и зевак, случайно забредших «посмотреть». Одной из причин такой яркой трансформации стала всеобщая популяризация торговли на рынке, упрощение методов и интерактивные способы привлечения. Мало кто сейчас знает, как выглядит квик, но где дают больше подарочных акций при регистрации знает почти каждый «новобранец» рынка.
Что движет таким желанием назвать себя «инвестором», а иногда и «трейдером»? «Дядя зарабатывает там», «блогер рассказал», «обещают, что уйду с работы» или «нашел сигналы, там все просто». В основном все сводится к желанию заработать, и побыстрее. Но почти все упускают основное — знания. Если опыт можно приобрести после первого минуса, эдак на 30-40%, то знания и умение анализировать так не приходит.
К акциям большинство уже привыкло, но с уходом иностранного капитала, банков и конкурентов, рынок ВДО начал расти ударными темпами. Приятные купоны (даже от полугодовых ушли в ежемесячные) должны гарантировать инвесторам стабильность, но не у всех компаний такое получается. Яркие примеры
Причины неудач эмитентов могут быть разные, но тема поста не о них. Достаточно сказать, что количество дефолтов в 2025 году почти втрое превысило показатели 2024 года.
Одной из форм популяризации рынка стало банальное общение. Больше всех в этом, безусловно, преуспел Т банк: можно вести блог, общаться с эмитентом или читать невольные советы других инвесторов. Хороший инструмент вдруг открыл реальные знания части участников рынка и результаты оказались неутешительны. Некоторые не могут оценить официальную информацию от биржи, делая неверные выводы и транслируя их на аудиторию. Другие не понимают базовые определения, считая, что объем торгов это сумма выплаты по купону и, опять же, дают на этом основании советы.
Подобные инвесторы принимают решения на основе своих субъективных ощущений или веры в компанию, а не анализа и отчетности. В результате складывается интересный парадокс: чем больше людей без знаний, тем громче завлекающие обещания «слабых» эмитентов, что рождает дефолты и недоверие опытных инвесторов к ВДО. В свою очередь всем компаниям снова приходится повышать ставки для привлечения и маховик раскручивается вновь.
Так инвестиции легко превращаются в игру четное / нечетное, где выигрывает только брокер, списывая комиссию за операции. Игроки, боясь FOMO и не обладая должными знаниями, бегут за покупками, подражая чужому примеру или стадному чувству. Синдром исключительности падает в эту же копилку.
И именно тут возникает этическая дилемма: нужны ли неопытные инвесторы рынку или нет? Стоит ли пускать новичков на торговлю без всяких лимитов или же ввести дополнительные механизмы, контролирующие и ограничивающие покупки?
Ответ рынка сейчас однозначен — торгуют все. Конечно, есть некие тесты, ответы на которые при легком желании можно найти. Есть и статус квалифицированного инвестора, но за ним не скрыт доступ к высокорисковым активам. При этом компании с низкими рейтингами все так же доступны инвестору «с улицы», а писать свое ошибочное мнение могут все участники.
Произойдут ли изменения? Хотелось бы надеяться, что произойдут. Пока нет серьезных предпосылок к таким переменам, но кто знает, что ждет нас в будущем.
RU
RU000A109KG1
150,9 ₽
+48,84%
RU
RU000A1078H1
51,3 ₽
-45,26%
RU
RU000A10CSR0
333,5 ₽
-87,5%
RU
RU000A1082G5
492,3 ₽
-48,71%
RU
RU000A109S83
37,8 ₽
-5,29%
RU
RU000A105SZ2
48,02 ₽
-19,41%
Holderofholders
28 мая
Станет ли Главснаб банкротом?
Сегодняшний опус начну с неочевидного для многих, но забавного факта: компания не разбирается в рынке облигаций. Это можно заметить в раскрытии существенных событий, когда они вместо 10 рабочих дней прописали 10 календарных. Висело такое сообщение 2 дня, после чего, видимо по чьей-то подсказке, вышла корректировка.
Последний комментарий по ситуации был дан 13 мая «планируем выполнить все обязательства в полном объеме». В тот момент можно было различить некий позитив в такой формулировке, но сейчас ясно только одно: планировать и делать - это разное. С того дня компания не удосужилась выйти на связь, хотя события произошли безусловно существенные.
Что же касается невыплат, то тут все стандартно. БО-01, БО-02 и, судя по отсутствию раскрытия, внебиржевые ВТБ. Список займов и ЦФА остается негативно без изменений. Однако есть и счастливые обладатели первого выпуска биржевых - компания перечислила уже 500 тысяч за 5 дней (13% долга за 50% срока), как и обещали «не менее 100 тысяч в день». Возможно, руководство верит в правило Парето и за последние 2 дня закроет 80% долга, кто знает.
Ждать осталось не так долго, 3 июня выйдет срок технического дефолта для, ставших своего рода привилегированных, облигаций первого выпуска. Владельцам квальских бумаг тут не позавидуешь - денег для них перечислено не было, да и срок на 2 дня раньше.
С каждым днем тает надежда и на погашение ЦФА «точно в срок» (второй раз перенесенный). Увидим уже завтра на токеон (хоть кому то они пишут комментарии).
И конечно, главная новость недели - на компанию подали заявление о признании банкротом. Известие не прошло меня стороной, просто нужно было подождать отображения суммы. Она на текущий момент составляет 15,5 млн рублей. Заявление подано все тем же Ризаевым Мамукой, c которым у компании «отсутствуют взаимоотношения».
Поскольку иск (как и сообщения о намерении обратиться с банкротством) был подан не только к АО Главснаб, но и к ООО Мосспецкомплект, Васильеву Ф.В. (владелец и директор Главснаб) и Манделькорну Г.А. (Бывший владелец Главснаб), появляется предположение о личных поручительствах. Будем наблюдать.
Итого, на сегодняшний день, в судах будут требовать с компании порядка 25,5 млн рублей (Ризаев - 15,6; Лендер-инвест - 4,4; Технониколь - 5,5). Как и писал ранее, в ближайшее время стоит ожидать иск от вышеупомянутого Лендер-инвест на сумму порядка 50 млн.
RU
RU000A10CSR0
345,7 ₽
-87,94%
RU
RU000A10DTU0
254,5 ₽
-89,27%
Holderofholders
25 мая
На заре обсуждений Главснаб некоторые читатели упрекнули меня в том, что я пишу только негативные новости про эми. Настало время исправляться.
Компания перевела 100 тысяч в НРД в пятницу. Из 3,8 млн по БО-01.
Теперь к плохим новостям:
Эмитент все так же молчит. Про 100 тысяч, про невыплаты, про планы выплат по БО-02, про выкуп по оферте внебиржевых облигаций и купонам по ним.
Напомню, что еще и прогнозы выплаты тела ЦФА по третьему обещанию (первое - на выпуске, второе - в апреле, третье - в мае) приходятся на эту неделю. Наблюдаем.
Но пятница запомнится компании не только выплатой по 50 копеек на ВОБЛа. На Главснаб подал в суд тот самый Lender-Invest. Пока что речь идет о займе с амортизацией. Сумма иска составляет около 4,5 млн рублей. Как я могу предположить на подходе иски по остальным займам, на сумму порядка 50 млн.
RU
RU000A10CSR0
407,2 ₽
-89,76%
RU
RU000A10DTU0
320 ₽
-91,47%
Holderofholders
21 мая
Главснаб: «имеющий глаза - да увидит»
Невероятно интересно следить за значимыми событиями не по книжкам, а воочию. Компания Главснаб тому подтверждение. В этот раз удалось рассмотреть в мельчайших деталях дефолт, возможно недооцененной, а возможно и переоцененной, компании из строительной отрасли.
О реальных причинах нам, возможно, расскажут позже, но пока это «кассовый разрыв». Уже на этом моменте многие уважаемые читатели захотят закрыть пост с мыслями «выплывут», «сейчас всем тяжело» и «скоро строительный сезон», совершенно не задумываясь о том, что сезон уже начался, да и зимой тоже делают ремонты.
История общественных займов компании началась (по доступной информации) с ЦФА в апреле 2025 года. Они же, впрочем, и нанесли первый серьезный удар эмитенту в этом году, снизив рейтинг до D после невыплаты. Затем пошли другие займы в Lender-invest, Finstore, пока компания не дошла до биржи.
Иволга, проводившая за руку эми до денег инвесторов, за последние полгода несколько раз активно намекала, что не уверена в дальнейшей положительной судьбе компании. Дошло и до того, что облигации Главснаба исчезли из публичного портфеля под доверительным управлением, определившись как «вне списка устойчивых ВДО-эмитентов». Финальным аккордом стал прямой эфир на РБК Андрея Хохрина с не самыми радужными ожиданиями от эмитента.
Годовая отчетность вызвала много вопросов, но мимо всех прошли ежеквартальные отчеты за 2025 год. По ним прибыль составляла: 2 млн за 3 мес, 300 тыс за 6 мес и 4,5 млн за 9 мес. Год, как мы все знаем, закончили на отметке 2,3 млн.
Оказавшись перед блокировкой счетов от ФНС, компания дала комментарий, что в ближайшее время долг будет погашен. Для эмитента с миллиардным оборотом сумма задолженности должна была оказаться планируемой, однако погашение шло долго, навевая различные негативные сценарии. Как результат, получилось благородное оправдание невыплаты по ЦФА, которое в итоге не помогло сдержать первоначальное обещание по срокам.
За событиями недавнего прошлого в части непогашения различных займов следили многие, поэтому и пересказывать их смысла нет.
Кто то до конца не верил и думал, что все это очередная пропаганда. На каждом из этапов, будь цена 95% или 50%, шанс выйти в небольшом минусе был у многих, оставив котировки на откуп спекулянтам. Но как мы видим из комментариев, скорее всего, даже и под этим постом, жадность всегда берет верх, если на экране высвечиваются красивые цифры.
Финал виден всем - технический дефолт. Станет он обычным или нет - покажет время. Суммы невыплат исчисляются десятками миллионов и каждый, кто дал в долг будет надеяться на свою исключительность, ведь ему то уж точно должны вернуть все.
RU
RU000A10CSR0
284,9 ₽
-85,36%
RU
RU000A10DTU0
255 ₽
-89,29%
Holderofholders
18 мая
Чуда с Главснаб не случилось
Эмитент продолжает неприятно удивлять владельцев облигаций и займодавцев новостами по своим обязательствам. Самое время обновить мой список по всем известным долгам компании и подвести краткие итоги:
⏳ - биржевые облигации, по которым купон должны выплатить 20 мая. Подождем.
⏳4-01-16163-А-001P ВТБ - у меня нет информации по выплатам. В прошлые разы выплаты были 16-19 числа. Подождем. Еще ждем информацию по пут-опциону (какой объем предъявили владельцы к погашению)
❓ - биржевые облигации для квалов. Выплата 16 мая, перенос на сегодня. Выплаты нет. Новостей нет.
Эти три бумаги остались последней надеждой инвесторов на хоть какие-то доходы. Теперь о грустном:
❌Токеон ЦФА - уже второе обещание эми погасить задолженность в течение месяца. Срок истекает 29 мая
❌Lender-invest: займы №073025_2, №051525_2, №053025_1. Все три просрочены, по одному статус цессии.
❌Finstore: выпуски GLAVSNAB_(BYN_752), GLAVSNAB_(RUB_753) просрочены
✅Выплата по выпуску GLAVSNAB_(USD_766) состоялась за счет средств, которые оставались на платформе.
Итого: в ожидании 2 займа, 1 условно просрочен, 1 без просрочек, 6 в просрочке.
Отсутствие отчетности за I кв. 2026 года тоже не добавляет оптимизма по отношению к эмитенту. Однако неподдельный интерес все же присутствует, чтобы сравнить с прошлогодним периодом.
На Яндекс картах за апрель-май только 3 отзыва и все негативные про большие задержки доставки.
Ну и как обычно все выводы оставляю на усмотрение читателя. Будем ждать новостей.
RU
RU000A10CSR0
502,9 ₽
-91,71%
RU
RU000A10DTU0
485 ₽
-94,37%
Holderofholders
8 мая
На манеже всё те же: Главснаб продолжает копить просрочки.
Сегодня - 8 мая. Последний рабочий день перед 9 мая, днем, до которого эми обещал погасить задолженность по ЦФА.На момент написания этого поста, долг погашен не был. Единственное, что погасили - это комментарии в телеграм канале, они были закрыты сегодня днем.
Вчера еще не погасили займ в lender-invest на сумму около 790 тысяч рублей. Все 3 займа на площадке просрочены, один в стадии цессии. На текущий момент общая сумма долга на lender составляет чуть больше 56 млн. рублей.
По итогам дня Главснаб допустил просрочку по половине (5 из 10) своих публичных займов.
RU
RU000A10CSR0
568,9 ₽
-92,67%
RU
RU000A10DTU0
554,5 ₽
-95,08%
Holderofholders
5 мая
К сожалению, в завершение дня, новости снова негативные. Главснаб не погасил обязательства по выпуску токенов на платформе Finstore в размере 11 300 BYN (около 300 тыс. рублей) «в связи с отсутствием свободных денежных средств». Обещают произвести оплату до 26 мая.
На текущий момент эмитент допустил просрочу по 4 из 10 займов или облигаций:
- №073025_2 Lender-invest (491 тыс. рублей)
- №051525_2 Lender-invest (1,4 млн рублей)
- GLAVSNAB_(BYN_752) Finstore (300 тыс. рублей)
- ЦФА Токеон (10,3 млн рублей)
RU
RU000A10CSR0
480 ₽
-91,31%
RU
RU000A10DTU0
448,9 ₽
-93,92%
Holderofholders
5 мая
А новости перед праздниками начинают приходить самые печальные. Похоже, эми ожидают очень тяжелые времена.
ООО "Спарта" выложило Намерение кредитора обратиться в суд с заявлением о банкротстве.
Обновление: данное ООО выложило такие же намерения по отношению к:
- Манделькорн Григорий Абович (бывший совладелец Главснаб, нынешний владелец ООО Мосспецкомплект (компании владеет землей, где располагается офис и склад Главснаб))
- Васильев Федор Вячеславович (текущий владелец и директор Главснаб)
- ООО "МОССПЕЦКОМПЛЕКТ" (компания владеет землей, где располагается офис и склад Главснаб)
Вероятнее всего заявления связаны с невыплатой по ЦФА или займам на lender-invest. В документации токенов и займов можно найти пункты о личном поручительстве (на тот момент) владельцев компании.
RU
RU000A10CSR0
451 ₽
-90,75%
RU
RU000A10DTU0
425 ₽
-93,58%